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6月6日，信用债ETF市场迎来重大利好，首批9只信用债ETF被纳入通用质押式回购，获得中国证券登记结算有限责任公司的认可，成为合格质押品。

自今年起，信用债ETF市场规模显著扩大。据Wind数据，截至4月末，信用债ETF总规模达到1054亿元，首次超过千亿元；而到了6月6日，全市场信用债ETF总规模更是上升至1565.10亿元，短短一个月内增长近50%。

市场分析人士认为，信用债ETF因其低费率、高透明度和高效交易机制，持续受到市场青睐。此次信用债ETF可开展通用质押式回购业务，不仅有助于投资者利用其进行质押融资，提高资金使用效率，满足多样化的投资策略，还能提升市场流动性，增强信用债ETF的吸引力，方便各类投资者参与，从而进一步推动其发展。

6月4日晚，首批8只基准做市信用债ETF及1只公司债ETF发布公告，经中国结算和沪深交易所批准，自6月6日起，这些ETF可申报作为质押券进行通用质押式回购交易。6月6日，这9只ETF的总成交金额为526.94亿元，较前一交易日增长65.38%。

Wind数据显示，截至4月30日，8只基准做市公司债（信用债）ETF的总规模达到702.08亿元，较上市之初增长了231.69%。6月6日，全市场信用债ETF总规模达到1565.10亿元，占据了债券ETF市场的一半以上。

业界人士普遍认为，信用债ETF纳入通用质押式回购交易对于其发展至关重要。广发基金信用债ETF基金经理洪志表示，这一举措将显著提升信用债ETF的投资吸引力。机构投资者可以通过ETF质押融资便捷地获取资金，这极大地提升了他们持有ETF的意愿和信心。信用债ETF的壮大也将为交易所信用债市场带来持续的资金注入，特别是指数化投资策略的广泛参与，将推动ETF在更多交易所信用债品种中的应用。海富通基金内部人士明确指出，信用债ETF获准加入交易所回购质押库，这标志着我国债券市场制度创新的重要一步，对于完善多层次资本市场体系具有重大的战略意义。随着信用债ETF正式成为质押式回购的标的，它与利率债ETF在质押资格等基础功能上实现了对齐，这一趋势可能引导市场参与者从关注产品功能差异转向关注风险收益特征。

据其观察，市场正在形成一种“信用债ETF专注于收益增强，利率债ETF专注于风险管理”的新分工模式。相较于利率债ETF，信用债ETF能够通过信用利差获取超额收益，对收益敏感的资金吸引力显著增强。信用债ETF与利率债ETF的规模差距正在迅速缩小，未来这两种产品将在各自的定位上共生发展，共同推动交易所债券市场产品结构的优化升级，并共同构建一个更加多元和均衡的市场生态体系。

洪志认为，信用债ETF开展通用质押式回购，使其流动性管理属性与利率债ETF相当。随着流动性差距的缩小，信用债ETF将展现出更佳的风险收益特征。信用债ETF的可质押功能完善后，将为全市场投资者提供更多元化的策略工具选择，从而促进交易所债市生态的发展。

此次信用债ETF正式纳入通用质押式回购，为市场参与者带来了新的操作策略。

该海富通基金人士表示，投资者可以通过“买入ETF-质押融资-再投资”的杠杆策略显著提高资金使用效率。例如，用100万元本金购买信用债ETF，若质押率为60%，则可质押融资60万元用于再投资。理论上，这种质押融资再投资可以多次进行，但实际操作中需综合考虑风险控制、融资成本和杠杆收益。

洪志进一步指出，对于机构投资者来说，信用债ETF的质押融资能够提升资金使用效率，增加投资策略的预期回报。在纯债策略中，通过信用债ETF的融资再配置，可以增强杠杆效果，扩大票息回报和久期敞口；在多资产策略中，信用债ETF融资可以提供灵活的头寸，便于快速捕捉投资机会，同时不损失信用债ETF的投资回报；在结构化投资策略中，结合信用债ETF的杠杆投资和衍生品，可以创建更高效的利差交易策略。王郧，平安基金的管理人，指出在当前质押入库的环境下，投资者能够通过质押操作实现加杠杆，进而灵活调整投资组合的久期，以此增加收益。具体来说，投资者可以借助质押获得流动性，快速调整资产配置，以及通过质押回购增加假期收益。然而，投资者需留意场内质押融资的成本，并注意自身的杠杆比例限制。质押的效率体现在当日头寸可用，而T+1日才能提取。虽然多次质押能带来更高的收益，但同时也伴随着更高的波动风险。

业界普遍认为，信用债ETF流动性的增强有助于降低企业的融资成本。

洪志提出，信用债ETF是完善交易所信用债生态体系的关键部分。实施通用质押式回购后，其流动性和投资吸引力将显著增强，吸引更多增量资金进入交易所信用债市场。在降低企业融资成本方面，信用债融资的信用利差成本通常由发行人的信用风险补偿和债券的流动性风险补偿构成。随着信用债ETF的壮大，信用债市场的整体流动性将提高，流动性风险补偿降低，从而实现降低企业融资成本的目标。